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      海外賄賂又中槍?中興通訊辟謠 市值蒸發445億

      原作者: 王媛 |原發: 時代周報

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      “涉嫌賄賂被美調查”八字陰影下,中興通訊AH股價迎來“暴擊”。


      3月17日,中興通訊(000063.SZ)A股早盤再度觸發跌停,股價跌至41.14元/股,算上前一日的跌停板,兩日共蒸發445億市值。


      中興通訊H股(00763.HK)同樣未能幸免,截至記者發稿,17日早盤跌幅最大超10%,下殺至21.35港元/股,股價連續兩日創下今年新低,投資者損失巨大,倉皇而逃。


      更為糟糕的是,中興的崩盤同時“帶崩”整個5G和科技板塊,5G概念板塊整體跌幅居前。


      據時代周報記者梳理,中興疑被調查的消息最早出自北京時間13日下午5點,美國NBC新聞援引消息人士口徑稱,美司法部正在調查中興通訊向外國官員行賄的問題,或使這家中國電信巨頭遭受新一輪處罰。


      記者注意到,13號當天,中興通訊(0763.HK)H股收市價較前一日升2.99%,14日凌晨其美國ADR收市價則較前一日大漲7.3%,向來敏感的資本市場彼時并未出現受此調查消息影響的痕跡。


      緊接著,經歷14日、15日周末兩天,重啟調查的消息亦未有太大范圍的發酵,但中興通訊周一開市即逢大跌。


      3月16日,有證券業人士則向時代周報記者直言:“有點出乎意料,疑有做空味道。”


      16日中午,中興通訊向時代周報記者發來的一份澄清聲明中,體現了幾大要點:一是相關的消息公司歷史上已經公開報道過,屬于舊聞;二是目前未收到美國政府相關部門就此事項的通知,會與美國政府相關部門積極溝通,及時披露應披露事項;三是中興完全致力于履行法律和合規義務,領導團隊的首要任務是使公司成為全球市場上值得信賴和可信賴的業務合作伙伴。


      中興方面同時強調:“其目前生產經營活動一切正常。”


      16日下午,有中興通訊前法務人士向時代周報記者評價道:“若美國司法部重啟調查的消息屬實,FCPA(Foreign CorruptPracticesAct,《反海外賄賂法》)的罰款不亞于出口管制,起碼是上億元美元以上級別,對中興會有不小的影響。”


      “但目前仍存兩大疑點,首先,近期重啟調查的新聞究竟是不是真的,目前未有進一步明確的信息和定論。此外,更關鍵的一點,FCPA調查處罰中興的域外管轄法律鏈接點是什么?其中還涉及到長臂管轄權是否濫用的問題。也就是說,中興既不是美股上市企業,賄賂的也不是美國公民,又沒有在美國有分子機構,FCPA法律憑什么管中興?”上述人士進一步向記者分析道。


      中興股價兩日“泄洪”


      一記被中興通訊辟謠的“假消息”,卻仍然引發股價“泄洪”,無疑給了市場當頭一棒。


      3月16日,中興通訊A股開盤不到十分鐘便直接跌停,多空博弈之下,盤中一度打開跌停,全天成交額超143億,主力奪命出逃45.7億。截至收盤,中興通訊仍被16.5萬手賣單按在跌停板上。A股總市值從2342億跌去234億至2108億。


      中興通訊港股反應同樣激烈,16日收盤仍跌23.23%,報23.8港元/股,創下今年以來股價新低,距離一季度最高價的36.7港元/股下挫超35%。


      中興通訊帶崩的還有多只通訊股,16日波導股份(600130.SH)、大富科技(300134.SZ)、中通國脈(603559.SH)、超訊通信(603322.SH)等人氣個股紛紛跌停,5G概念板塊整體跌幅亦超7.5%。


      17日,中興通訊AH股價繼續延續暴跌態勢。


      就在3日前,美國有兩家媒體突然曝出,美國司法部正在對中興通訊進行一項此前沒有的新的調查,主要是針對過去中興通訊在世界上許多國家進行違法賄賂官員的行為,以求進一步在當地取得業務進展有關。


      該報道同時指出中興被指控在包括阿爾及利亞、利比里亞、肯尼亞和津巴布韋等十多個國家存在腐敗行為。而具體非法交易情況則未有明確信息。


      美媒的報道無疑引發了市場的擔憂。要知道,2017年3月,作為對違反美國對伊朗和朝鮮貿易制裁的懲罰,中興通訊11.9億美元認罰,并接受了三年緩刑的代價。而后的2018年,中興“卡脖事件”進一步升級,一紙禁運令讓中興正常生產經營一度停擺,最終10億美元罰款,4億美元的保證金,高管大換血,才得以平息事端,迎來解除禁令。


      平安證券在月初一份研報中指出,雖然中興公司已經在全力推進主要芯片的“國產替代”,但是不可能實現全部芯片的自主可控,若是一些非主要芯片出現斷供情況,將使得公司5G基站設備出貨量不及預期,從而導致公司業績增長不及預期。


      對于傳言中的海外賄賂調查是否會使得美國對中興的制裁再度激活,加劇“卡脖”風險,上述前中興法務人士則向記者表示:“此前出口管制是企業自己違規的硬傷,沒有辦法,但出口管制的制裁應該根據認罪和解協議執行,跟FCPA沒有關系。”


      “FCPA的處罰力度一般并不小,而且大多是在訴訟前的聯邦檢察官和解階段結案。一線通信巨頭在海外市場,尤其是一般的第三世界國家的競爭,很多時候都能通過政府關系、公關手段等臺面下的操作搞定,過去能遏制這種‘狼性行為’的,就是美國FCPA等法律規定。但具體所涉的海外賄賂歸不歸美國FCPA管,這是個問號。”該人士進一步向記者表示。


      5G時代謀“復興”


      有意思的是,在這周一的海外賄賂羅生門中,除了中興方面極力辟謠之外,還有知名券商為“事主”大聲疾呼引發關注。


      天風證券出面站臺點評,稱“假消息擾亂市場,大跌之中堅定看好中興。”


      實際上,恐慌之下的暴跌,來去匆匆,短期之內能否有效修復,仍視市場情緒而定。眼下業界更關注的,其實是中興通訊目前的“本色”如何?在遭遇了百億天價罰單風波過后,如今盈利能力修復如何?未來又能分得多大的5G建設市場蛋糕?


      去年10月份披露的三季報顯示,重創之后的中興通訊正在迎來復蘇時刻。2019年前三季度總營收為642.41億,同比增長9.32%,歸母凈利潤為41.28億,同比增長156.86%。


      研發方面,去年前三季度研發投入達93.6億元人民幣,占營業收入比例為14.6%。


      在5G時代,由于前期大量研發投入積累,中興的5G技術已經處在全球前沿。截至去年9月,中興已手握全球35個5G商用合同,5G基站發貨超過5萬個,與全球60多家運營商開展5G合作。


      在IPLytics最新發布的報告中,在5G標準必要專利數量上,華為排名全球第一,中興通訊排名全球第三。


      中興通訊同時預計2019年度歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤為43億元人民幣至53億元人民幣,如果實現,這一盈利情況將成為中興史上最優的一張成績單。


      在具體業務層面,2018年,公司總體毛利率為32.9%,到了2019年半年報中,總體毛利率達到了39.21%,運營商網絡、政企業務和消費者業務三大主營業務的毛利率皆大幅提升,分別達到44.73%、36.95%和16.48%。


      得益于連續在運營商集采中大份額中標,無線和傳輸國內市場份額穩中有升,去年上半年毛利率最高的運營商業務獲得38.19%收入增幅,營收貢獻達到73%。


      對比行業而言,De‘Oro數據顯示,截至去年6月底的全球電信設備市場中,呈現四足鼎立的寡頭競爭格局,華為、諾基亞、愛立信、中興四強的全球市場份額分別為28.1%、15.7%和、13.1%和10%。


      招商證券研報指出,眼下,2020年我國5G規模建設正當時,預計全年建設5G基站數量超過80萬站,三大運營商5G招標將在近期啟動,未來三年累計建設基站有望超過250萬站,行業景氣周期重啟,中興作為通信設備龍頭勢必將有望核心受益。


      時代周報記者統計整理發現,中興業績在國內市場及5G風口支撐下,重新進入上升通道的趨勢,已在資本層面有所顯現。


      2018年7月份美國重錘之下的“至暗時刻”,中興通訊股價遭遇斷崖式下跌,股價一度跌至12元/股,市值僅剩487億。截至此次大跌前,不到兩年間,中興通訊市值累計增長了350%,股價得到一定程度恢復。


      未來,整個5G產業投資仍有不達預期風險,同時隨著中美貿易爭端持續,已習慣“刀口舔血”的中興通訊如何在國內外市場繼續殺出血路,考驗著中興管理層的智慧。


      (編輯:王星


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